Облигационный займ как способ привлечения денежных средств

Авторы:

Марина Брык - Заместитель начальника отдела корпоративного управления АО "ИКТ"

Войтенкова Светлана - юрист отдела правового обеспечения АО "ИКТ"

Кризис 1998 года подорвал финансовое состояние многих российских предприятий и привел к временному застою во всех сферах деятельности. Разорилось большое количество предприятий малого и среднего бизнеса. Банки тоже оказались не в самой благоприятной ситуации. Требовалось время и средства, для того чтобы вновь войти в прежнее русло и начать работу на прежнем уровне. К 1999 году потребность российских предприятий в заемных средствах стала превышать тот объем, который могли предложить банки. Это и послужило толчком для начала развития современного рынка корпоративных облигаций. Сложность заключалась и в не понимании сущности облигаций, и в поиске эмитентов и инвесторов. Опыт развитых стран мира продемонстрировал, что путь эмиссии корпоративных облигаций является эффективно работающим механизмом и необходимость его внедрения в России обусловлена реалиями времени.

Что же такое облигации, обратимся к первоисточнику. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» дает такое определение облигации – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. В настоящее время эмиссии корпоративных облигаций получили широкое распространение. Этот вид заимствования имеет ряд своих преимуществ. Остановимся них более подробно.

В чем же заключаются преимущества выпуска облигаций перед другими способами привлечения денежных средств. Одним из очень важных факторов, влияющих на выбор способа заимствования, является для акционерного общества сохранение доли крупных акционеров. Можно принять решение и в соответствии с Положением о стандартах эмиссии ценных бумаг осуществить размещение акций по открытой подписке. Но в этом случае, если акционеры откажутся от выкупа акций, пропорционально принадлежащей им доли, размеры пакетов акций, принадлежащих им до размещения акций дополнительного выпуска, могут значительно уменьшиться и тот контроль, который они имели в соответствии с правами, предоставляемыми принадлежащими им акциями, может быть потерян. Да, у общества появятся новые денежные средства, благодаря которым предприятие может осуществить реализацию намеченных планов по развитию или модернизации, и средства, полученные от продажи дополнительного выпуска ценных бумаг, не нужно будет возвращать, но выгоден ли будет такой вариант для основных владельцев?

Другой распространенный способ привлечения денежных средств – это банковские кредиты. Это один из самых быстрых способов получить заем. Банки заинтересованы в привлечении новых клиентов и в создании более благоприятных условий кредитования для постоянных клиентов, но, несмотря на это, кредитные ставки установлены на очень высоком уровне. Как правило, банки требуют залоговое обеспечение, равное запрашиваемой сумме кредитов. Выплаты по таким договорам являются тяжким бременем для предприятия и нарушают его финансовую устойчивость. Кроме того, несвоевременное проведение платежей по взятому кредиту, влечет за собой наложение санкций и увеличивает задолженность.

Ну и рассмотрим выпуск облигаций, каковы же его плюсы и минусы. Да, выпуск корпоративных облигаций дело долгое, требует тщательное подготовки и вложения денежных средств. Нужно организовать выпуск и размещение облигаций с соблюдением всего процесса процедуры эмиссии облигаций. Но эмитент самостоятельно принимает решение об условиях эмиссии и обращения облигаций. Главными плюсами являются отсутствие обязанности предоставления залога, длительность срока действия, низкая процентная ставка, отсутствие серьезной зависимости от кредитора и самостоятельное определение суммы выпуска облигаций.